1. Analýza absolútnych a relatívnych ukazovateľov súvahy a výsledovky, horizontálna analýza

Analýza absolútnych ukazovateľov súvahy a výsledovky je spravidla prvým krokom hodnotenia. Už samotné účtovné výkazy poskytujú skúsenému finančnému analytikovi množstvo cenných informácií o stave podniku. Určitou nevýhodou je skutočnosť, že absolútne ukazovatele (vyjadrené v peňažných jednotkách) sú citlivé na veľkosť podniku, čo znemožňuje použiť ich na porovnávanie výsledkov rôznych podnikov.

Môžu byť:

• primárne (neodvodené) – vyjadrujú určitý jav bez vzťahu k inému javu. Sú to napr. položky účtovných výkazov, ktoré tvoria prevažnú časť vstupných informácií finančnej analýzy,
• súčtovo-rozdielové – kvantifikujú určitú skutočnosť po aplikácii operácie odčítania alebo sčítania, napr. čistý pracovný kapitál,
• prírastkové – vyjadrujú absolútnu zmenu ukazovateľa v čase.

Analýza absolútnych ukazovateľov súvahy a výsledovky patrí k tzv. elementárnym metódam finančnej analýzy a je u používateľov obľúbená kvôli jej schopnosti popísať zložité veci jednoducho. Uskutočňuje sa ako:

• analýza trendov – horizontálna analýza
• percentuálny rozbor – vertikálna analýza

Horizontálna analýza

Horizontálnou analýzou sa zisťujú zmeny zvoleného ukazovateľa v čase, a to tromi spôsobmi:

• absolútne zmeny (v €)
• relatívne zmeny
• koeficienty, príp. tempá rastu,
• koeficienty, príp. tempá prírastku, a to

podľa týchto vzťahov:

V prípade relatívnej zmeny už ide – z hľadiska konštrukcie ukazovateľa – o relatívne ukazovatele, ktoré dávajú do pomeru dve ekonomické veličiny (v čitateli a menovateli zlomku), pričom ich číselná hodnota vyjadruje, aká veľkosť jednej veličiny pripadá na mernú jednotku druhej. Na rozdiel od absolútnych ukazovateľov ich možno použiť pri porovnávaní podnikov rôznych veľkostí, avšak dobrú vypovedaciu schopnosť majú najmä vtedy, ak podniky pôsobia v rovnakých odboroch podnikania. Relatívne ukazovatele sa členia na:

• podielové – vypovedajú o štruktúre skúmaného javu, a teda o vzťahu časti k celku, napr. zásoby/aktíva,
• vzťahové – porovnávajú rozdielne veličiny, medzi ktorými však existujú zmysluplné ekonomické väzby, napr. tržby/pracovníci,
• indexy – dávajú do pomeru tie isté veličiny časovo rozlíšené, napr. výnosy 2021 / výnosy 2020, prípadne (výnosy 2021 – výnosy 2020) / výnosy 2020 (matematické vzťahy 2 až 5).

Podielové ukazovatele sa používajú pri vertikálnej analýze účtovných výkazov, kde odhaľujú štruktúru aktív, pasív, nákladov a výnosov, ale aj jemnejšie členenie skupín účtovných položiek a ich percentuálne podiely na celku, tiež pri pomerovej analýze – napr. pri analýze finančnej štruktúry podniku. Vzťahové ukazovatele sa používajú pri pomerovej analýze (analýza likvidity, aktivity, zadlženosti, rentability, trhovej hodnoty podniku a iné).

Indexy sa používajú pri horizontálnej analýze účtovných výkazov. Porovnávať môžeme hodnoty ukazovateľa medziročne – porovnávame bežný rok t a bezprostredne predchádzajúci rok t-1 (reťazové indexy) alebo hodnoty bežného roka t s tzv. bázickým (východiskovým) rokom t₀ (bázické indexy). Medziročné porovnávanie je významné z hľadiska zachytenia okamihu významnej zmeny (kedy a z akej príčiny nastala), porovnávanie s bázickým rokom má zmysel, ak sa berie do úvahy zvolený významný medzník v hodnotení podniku, napr. obdobie pred a po reštrukturalizácii, pred a po finančnej/hospodárskej kríze, pred a po vstupe do EÚ, pred a po pandémii Covid-19 a pod. Tento medzník môže byť viazaný na interné zmeny v podniku alebo makroekonomické zmeny či vplyvy, o ktorých sa predpokladá, že mali významný dosah na finančnú situáciu podniku.

Horizontálna analýza aktív a pasív

Výsledky horizontálnej analýzy súvahy podniku RAILINES obsahuje tab. 3 a tab. 4. Zisťovali sme jednak absolútne medziročné zmeny aktív a pasív, jednak relatívne zmeny, konkrétne tempá prírastku (vypočítané podľa vzťahu 5).

V porovnaní s tempom rastu (vzťah 3) vyjadrujú tempá prírastku výraznejšie dynamiku zmien analyzovaných položiek v čase. Pozn.: kladné znamienko znamená prírastok, záporné znamienko úbytok hodnoty ukazovateľa.

Tabuľka č. 3: Medziročné zmeny aktív